上周五，美国商务部经济分析局(BEA)公布美国1月个人消费支出(PCE)价格指数同比上涨5.4%，环比上涨0.6%；撇除食品和能源价格的1月核心PCE同比上涨4.7%，环比上涨0.6%。

PCE是美联储最为关注的数据，也是通胀中最具有粘性的服务通胀，1月份PCE大超市场预期，且打破了之前的下降趋势。这让市场开始真正认识到美国通胀很难快速回落，美联储将继续加息，市场开始定价6月份继续加息25BP，甚至不排除3月份直接加息50BP。

(相关资料图)

从节前乐观的认为美联储下半年就会降息到现在开始交易美联储继续加息三次，市场预期的转变，导致上周五美债收益率和美元指数飙升，美国十年期国债收益率一度逼近4%，美元指数升破105，离岸人民币汇率逼近7关口。

受美联储紧缩预期影响，港股恒生指数、恒生科技指数2月份出现大幅回撤，恒生科技指数跌幅超过10%，美股连续两天大跌，周五纳指收跌1.69%。

所以，周末整个市场非常悲观，股民几乎是一致性看跌，但大家却忽略了内部经济复苏。我们简单梳理下近期的高频数据：

春节过后地铁客运量大幅回升，样本城市客运量连续多日超过 2022 年全年最大值。民航出行方面，国内航班的执飞数量已接近去年最高水平，春运期间平均票价较去年明显增加。货运物流方面，春节过后整车货运恢复态势强劲。春节之后，样本酒店整体入住率和 RevPAR 已超过 2019 年同期水平。

再来说市场最关心的地产，截至2 月 17 日，中信证券研究部地产组跟踪的 42 个新房样本城市累积网签 21.6 万套，同比下降 20.9%，14 个二手房样本城市累积网签 8.8 万套，同比增长 27.0%，新房及二手房的表现均较 2022 年全年（分别下降 30.4%和 9.9%）有显著改善

虽然节后美联储多项数据超预期，导致美元走强人民币贬值，A股、港股承压，但国内经济复苏却提供了向上的支撑。所以，今天A股虽然低开，但很快企稳回升，沪指翻红。

具体来看，截止发稿，上证指数涨幅为0.26%，创业板指跌幅为0.32%，两市成交额小幅放量，北向资金小幅净卖出2.42亿，外资也并没有人民币贬值而大幅卖出。

分行业来看，煤炭、食品饮料、基础化工、通信、房地产等行业领涨，建筑材料、传媒、电子、医药生物、家用电器等行业领跌，主要还是走的复苏逻辑。

风险提示：

股市有风险，投资需谨慎，本文不构成投资建议，读者需独立思考